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　　基金重仓银行比例有所回落。26Q1基金重仓银行板块市值占比从25Q4的4.4%回落至3.5%。银行指数季度收益率从25Q4的+4.6%回落至-3.4%，环比-7.96pct。

　　主动偏股基金重仓银行比例处于低位，较25年末略有回升。被动股票基金（被动指数型股票基金和增强指数型股票基金）重仓股中银行板块市值从25Q4的1104.2亿元减至26Q1的699.1亿元，对应银行占比从7.0%降至5.0%。主动偏股基金（普通股票型基金、偏股混合型基金、股债平衡型基金和灵活配置型基金）重仓股中银行板块占比处于低位，重仓股中银行板块市值从25Q4的305.5亿元升至26Q1的323.0亿元，银行占比从1.9%升至2.0%。固收+基金（偏债混合型基金、一级债基、二级债基和可转换债券型基金）重仓股中银行板块市值26Q1小幅增加20.5亿元至81.3亿元，占比从25Q4的4.9%微升至26Q1的5.2%。

　　招商银行继续成为基金重仓第一的银行个股，但其占比有所下降。从基金重仓银行市值占银行板块比重变动数据来看，26Q1宁波银行以环比3.14pct的占比提升成为最核心的增持标的，江苏银行、平安银行、成都银行等也获得不同程度的增持。另一方面，招商银行和兴业银行26Q1占比较25Q4分别减少7.39pct和6.43pct。

　　26Q1主动偏股基金重仓中多增持质优城商行和国有大行。26Q1平安银行以2.46pct的环比增幅成为主动偏股基金增持最突出的标的，宁波银行、江苏银行、民生银行等也获得不同程度的增持；与之相对，招商银行、中信银行、常熟银行等标的遭遇减持，其中招商银行占比环比减少3.33pct，整体反映出基金对银行股的配置重心正从部分股份行向质优城商行及国有大行转移。

　　息差企稳，把握两条投资主线。当前商业银行信贷增长步入“重质轻量”的新常态，区别于过往“以量补价”的策略，银行信贷投放注重效益，同时聚焦于国家支持的产业，这导致了信贷增长有别于过往粗犷的模式，信贷需求持续疲弱导致银行扩表乏力。但财政政策仍保持更加积极的基调，2026年广义赤字率约为8.0%，2026年

　　财政资金对信贷需求的撬动不弱于2025年，化债或仍持续抑制信贷增速。大型国有银行仍具红利价值，受益于“中特估”和绝对低估值，股息率有保障，可作为投资组合的压舱石。重点把握两条投资主线：关注财富管理业务赋能强的股份行及低估值标的；风险可控，盈利确定性较强的城、农商行或具有较强的增长动能。建议关注招商银行、农业银行、工商银行、浦发银行、华夏银行、宁波银行、江苏银行、杭州银行、青岛银行。

　　风险提示：宏观经济复苏节奏不及预期，可能引发银行资产质量承压；市场利率中枢低位徘徊，可能导致银行净息差持续收窄、盈利增长进一步受抑；房地产及地方债风险暴露后，可能引发相关信贷资产风险传导与拨备消耗加大。