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　　报告期内，西部利得多策略优选混合A、C两类份额均实现正收益。其中，A类本期已实现收益80.23万元，本期利润28.94万元，加权平均基金份额本期利润0.0082元，期末基金资产净值4442.10万元，份额净值1.1128元；C类本期已实现收益242.62万元，本期利润105.61万元，加权平均基金份额本期利润0.0091元，期末基金资产净值13252.08万元，份额净值1.1101元。

　　过去三个月，A类份额净值增长率0.79%，C类0.74%，同期业绩比较基准收益率为-1.47%，A、C类分别跑赢基准2.26%、2.21%。过去六个月，A类净值增长2.61%，C类2.50%，基准收益率-1.24%，超额收益3.85%、3.74%。但长期来看，过去一年A类净值增长6.96%，低于基准8.54%，差额-1.58%。

　　报告期内，基金定位“央企固收+”策略，权益仓位维持24%-30%，股票投资聚焦央企板块，子策略包括央企红利和央企潜力板块。债券方面，一季度流动性宽松支撑债市，但地缘政治冲突推升长期通胀预期，收益率区间震荡，基金主要配置流动性较好的利率债品种。

　　报告期末，基金总资产1.80亿元，其中固定收益投资9610.93万元，占比53.37%；银行存款和结算备付金合计2141.98万元，占比11.89%；其他资产1345.94万元，占比7.47%。股票投资方面，按公允价值计算占基金资产净值比例约21.9%（根据行业分类股票投资组合合计值测算）。

　　境内股票投资中，制造业以1677.08万元公允价值居首，占基金资产净值9.48%；金融业1312.63万元，占比7.42%；采矿业625.77万元，占比3.54%；交通运输、仓储和邮政业424.67万元，占比2.40%。农、林、牧、渔业及住宿和餐饮业等行业配置比例不足1%。

　　期末前十股票投资中，农业银行、中国银行以0.85%的基金资产净值比例并列第一，邮储银行、工商银行、中信银行均为0.82%，大秦铁路、招商银行、南钢股份0.81%，中国石化、光大银行0.80%。前十持仓均为大盘蓝筹股，以银行、能源、交通等领域央企为主。

　　债券投资中，国家债券7629.18万元，占基金资产净值43.12%；政策性金融债1981.75万元，占比11.20%。前五名债券中，“25国开15”以1981.75万元公允价值居首，占比11.20%；“25国债13”1514.26万元，占比8.56%；“25超长特别国债06”“23国债25”“25附息国债02”占比均超5%。

　　报告附注显示，基金投资的前十名证券发行主体中，国家开发银行在报告编制日前一年内存在被监管部门公开谴责、处罚的情况，需警惕相关债券持仓可能面临的信用风险。此外，权益仓位集中于央企板块，若市场风格切换或行业政策调整，可能影响组合收益。

　　基金“央企固收+”策略下，央企板块的稳定性及股债负相关性或持续贡献绝对收益。债券部分配置的利率债在流动性宽松环境下仍具配置价值，投资者可关注低波动偏好下的长期配置机会。

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