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　　股市场可谓经历了一轮显著的牛市行情。然而作为一名老基民，笔者感触尤为深刻的一点是：

　　据Wind数据显示，去年底主动权益基金的合计规模达到3.81万亿元，较2024年底增加5215.85亿元，增幅为15.84%。看上去似乎不少，但我们要知道，去年中证800涨了20.89%，也就是说，主动权益基金规模看上扩张了，但主要是由净值增长贡献的，实际上投资者还是在净赎回。

　　投资者的心情完全可以理解。上一轮牛熊市转换过程中，主动权益基金确实让许多人体验不佳。一个关键原因在于，牛市顶点常常也是新基金发行的密集期，这导致不少投资者在行情高点买入后随即面临下跌，从而对这类产品产生了负面观感。

　　现在被动权益基金大行其道，核心原因便是现在的投资者更加成熟、更加理性，希望把买入和卖出的主动权更多掌握在自己手里，而不是全权托付给管理主动权益基金的基金经理。

　　不过，我想和大家分享一个核心观点：无论是主动还是被动权益基金，本质上都是我们做资产配置的工具，两者各有其适用场景和优劣之处，并不存在“东风压到西风”的问题。特别的，对于A股这种散户占比较高、定价效率仍待提升的市场而言，主动管理基金通过深入基本面研究，理论上仍有可能创造出显著的超额收益。

　　我们不妨用实际数据来验证。以2025年为例，万得偏股混合型基金指数全年上涨33.19%，显著超越同期中证800指数20.89%的涨幅，超额收益达到12.3个百分点。这意味着，从统计上看，配置主动权益基金确实有较大概率获取优于市场平均的回报。

　　回顾去年的行情，我们也可以反思自身的投资表现：你的收益是否超过了主动权益基金33.19%的平均水平？或是至少跑赢了代表大盘的20.89%？如果答案是否定的，那么将一部分资金交由表现优异的基金经理管理，或许是一个值得考虑的选择。

　　可能有人想说，我自己也可以买被动权益基金。但是，被动权益基金也有非常明显的缺点：如果是买宽基指数基金，考虑到现在主动权益基金整体可以跑赢大盘，所以收益比不上买主动权益基金；如果是买行业或主题指数基金，除非对行业有着非常深刻的把握，且具备非常深厚的交易功底，否则，一方面，很难踩准行业或赛道，另一方面，即使是踩准了，考虑到A股固有的羊群效应，普通投资者很难及时止盈，导致最终回吐大部分收益甚至亏损。

　　最直观的例子便是1月底的有色金属行情，我们注意到，许多基金经理在阶段高点进行了较为及时的止盈，很多人换到了化工、煤炭等低估板块上，也有部分人直接进行了减仓，保住了大部分收益。与之形成鲜明对比的是，不少散户资金未能及时撤离。以某只白银LOF基金为例，即便场内溢价已处于危险高位，仍有大量资金不断涌入。这显然并非理性的机构行为，更多是散户在不了解LOF套利机制的情况下盲目追高，最终承担了不必要的损失。

　　在认可主动权益基金配置价值的基础上，我们进一步为大家梳理一些实用的基金选择方法。毕竟，这一领域产品众多、业绩分化显著，虽然整体具备创造超额收益的潜力，但其中既有勤勉稳健的管理人，也不乏安于现状或过度集中押注赛道的基金经理，学会甄别显得尤为重要。

　　第一，核心是评估基金经理的长期能力与投资定力。主动权益基金的成败关键在“人”。选择时，应系统考察基金经理跨越牛熊周期的完整业绩记录，重点观察超额收益的持续性与回撤控制力，而非短期排名。基金经理的投资逻辑、行业认知与应变策略共同构成了其风格基石，投资者应选择风格稳定、不盲目追逐热点或过度押注的管理人，其背后应有一套经过市场验证、可复制的决策体系。

　　第二，关键在于审视基金公司的整体平台与治理文化。基金经理的能力发挥离不开强大的后台支持。一家优秀的基金公司应具备扎实的行业研究积累、严谨的风险控制流程和稳定的投研团队文化，这些构成了基金经理决策的坚实基础。投资者需关注公司的股权与管理层是否稳定、是否将持有人利益置于首位，以及激励机制是否注重长期。同时，观察其旗下同类基金的整体表现是否均衡优异，这能有效反映公司整体实力与资源分配的公平性，是控制“踩雷”风险的重要一环。

　　第三，最终要回归产品细节，剖析其特质与自身需求的匹配度。最终决策应立足于对基金产品的深度剖析。这包括：仔细研读基金合同，明确其投资范围、比例限制与业绩基准；分析定期报告中的持仓数据，关注其行业分布与个股集中度所体现的风险敞口；借助科学的风格箱等工具，清晰判断基金在市值、价值成长维度上的定位。在综合所有定性与定量信息以后，结合该基金在各类市场环境中的历史表现，全面评估其可能的风险收益特征，确保与自身的收益目标、风险偏好等相互匹配。

　　【注：市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本订阅号所载信息或所表述意见仅为观点交流，并不构成对任何人的投资建议。除专门备注外，本文研究数据由同花顺iFinD提供支持】