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　　今年，A股市场显著回暖，多只产品业绩亮眼。而回顾今年股市，基金经理还是经历了震荡考验。

　　尤其是今年年初成立的多只基金，更是面临“开局暴击”。在建仓期时经历关税冲击下的市场震荡，业绩面临压力。

　　而多只主动型产品则抗住“开局暴击”实现亮眼业绩。以成立以来收益达97.3%的中欧信息科技混合发起A为例，该基金成立于今年二月底，在二季度因市场震荡而收益不足10%，但在三季度却抓住算力板块机遇实现83.72%的收益。

　　不过，也有一些今年成立的基金未能及时建仓，因而错失一部分市场机遇，导致业绩落后。以永赢信息产业智选混合发起A为例，该基金成立于今年3月底。今年一季度末，该产品的股票仓位仅有54.54%，二季度末时才提升至89.91%。大成兴远启航混合A则建仓更慢，该基金成立于今年3月，二季度末时股票仓位仅为0.73%。

　　数据显示，截至9月30日，今年成立且有数据可查的基金中，共有56只基金的成立以来收益超50%（各类份额分开计算）。

　　其中，中欧信息科技混合发起A的成立以来收益最高，达97.3%。该基金成立于今年2月底，基金经理为杜厚良。从前十大重仓股来看，该基金对算力板块配置较多。

　　此外，南方创业板人工智能ETF、景顺长城新兴产业混合A、国泰创业板ETF、

　　其中，南方创业板人工智能ETF、国泰创业板人工智能ETF、银华科创板人工智能ETF分别成立于今年4月、3月、1月，由于被动投资的特性，成立时点净值是其实现亮眼收益的重要原因。

　　而对于中欧信息科技混合发起A、长城新兴产业混合A等实现亮眼收益的主动管理型权益基金来说，他们实现好业绩的关键则在于基金经理的仓位管理、板块选择与个股筛选能力。

　　对于今年年初成立的基金来说，不少基金在成立后不久便遭遇市场大幅震荡，部分基金甚至在建仓过程中就直面关税摩擦带来的冲击。不过，一些主动管理型产品却成功扛住“开局暴击”，通过及时调整策略来适应市场变化，最终实现了亮眼业绩。

　　以长城新兴产业混合A为例，虽然遭遇“开局暴击”，但市场震荡之际，该产品的基金经理农冰立却看到了机遇。他分析称，“2025年上半年市场因为贸易关税的不确定性风偏大幅降低，虽然6月以来有所恢复，但主要成长性权重股票的估值仍然处于较低的位置。”

　　农冰立还预计，在美国本身也有比较明显通胀压力和经济下行风险的背景下，关税问题大幅恶化的概率在降低，而资本市场对于主流科技类资产的定价仍然处于相对保守的状态。

　　基于上述宏观环境判断和对板块基本面的分析，农冰立对于具备较高风险收益比的板块进行了加仓。具体来看，他加仓了前期估值大幅压缩的海外算力公司，还加仓了手机产业链的优质企业。他长期看好手机作为AI在C端进行商业化落地的核心载体的判断，且认为经过前期相对充分的风险定价，相关公司站在一年维度有较高的风险收益比。

　　除景顺长城新兴产业混合A外，中欧信息科技混合发起A也抗住震荡并实现亮眼业绩。该基金成立于今年2月底，在关税冲击影响下，该产品的投资收益受到一定影响，产品换手率也被迫提升。

　　该产品的基金经理杜厚良在定期报告中也直言，“开局即暴击。对于做产业趋势投资的基金经理来说，稳定的国际贸易环境是非常重要的。”

　　震荡环节也对基金业绩造成一定压力，杜厚良称，“确实在二季度，我们经历了中美之间比较严苛的关税战的考验，被动地增加了换手率，也对我们组合收益产生了不小的影响。”

　　具体来看，杜厚良在一季度时明确表示看好垂类/特种机器人，但因为关税对主业影响较大的原因，他就做出比较大幅度的减仓。不过，后续垂类相关逻辑被市场认可，相关股票有比较大的涨幅，因此，组合净值有了一定的损失。

　　虽然该产品在二季度时面临一定业绩压力，但仍实现了9.49%的季度收益。随后，基金经理及时抓住了算力板块的投资机会，在三季度实现了83.72%的收益，实现业绩表现大幅跨越。

　　对于配置算力板块的原因，杜厚良指出，“5月开始海外AI叙事有较大变化，Tokens调用大幅增长，头部厂商在推理端产生正向的ROI，带动算力需求爆发，而因为ASIC量的增长，光模块和PCB在其中是通胀环节，整体增速比海外算力CAPEX增速更快，因此我们配置方向往海外算力转移，主要配置在光模块、和服务器。”

　　以永赢信息产业智选混合发起A为例，该基金成立于今年3月底，但截至9月30日，其成立以来回报为-0.04%。天天基金数据显示，截至9月30日，该基金的近6月收益仅为0.81%，在4611只同类基金中排名第4553。

　　该产品的基金经理在定期报告中明确表示关注AI领域的投资机会，并在建仓时布局了不少头部AI应用公司以及有业绩落地的优质企业。

　　但该基金的建仓速度较慢，可能因此未能更好抓住AI板块的投资机会。今年一季度末，该产品的股票仓位仅有54.54%，二季度末时才提升至89.91%。

　　此外，大成兴远启航混合A也因建仓较慢而业绩落后。该基金成立于今年3月，二季度末时股票仓位仅为0.73%。

　　截至9月30日，该基金的成立以来收益仅为0.07%；近6月收益仅为0.09%，在4611只同类基金中排名第4567。

　　解释产品建仓慢的原因时，该产品的基金经理解释称，“其它基金自成立以来已有一定浮盈，且净值基本在历史新高附近，本基金则是从零开始——坦白说，这里的问题并不只是有没有浮盈作为安全垫，而是我得有多大的突破才能接受一个完全不同的出发点。其它基金的最终业绩说明判断股价涨跌始终不是我的强项。”

　　而业内人士也指出，虽然今年股市显著回暖，但今年成立的新基金仍面临一些投资难题。一方面，一些年初成立的基金，开局就经历关税摩擦导致的市场震荡，可能导致市场节奏把握不准。另一方面，对于今年稍晚些时候成立的基金来说，医药、新消费、等热门板块已积累了一定涨幅，是否追高热门板块对于基金经理来说是个难题。